SEARCH FUNDS - EMPRENDIMIENTO DESDE ADQUISICIÓN

Este artículo te guía a través de la historia, evolución y casos de éxito de este innovador modelo, que permite a emprendedores adquirir y liderar empresas consolidadas con el respaldo de inversores estratégicos. Analizamos cómo los search funds generan alto impacto económico y retornos excepcionales para los inversores.

Introducción al Modelo

Los search funds han emergido como una innovadora estrategia para aquellos emprendedores que desean liderar y gestionar empresas sin la necesidad de un gran capital inicial. Este modelo, nacido en 1984 bajo la visión de Jim Southern y el apoyo de Irv Grousbeck, permite a uno o dos emprendedores (searchers) buscar, adquirir y operar empresas privadas con el respaldo de un grupo de inversores. En esencia, representa una vía para convertirse en líder empresarial y propietario de una empresa establecida sin pasar por las etapas iniciales más riesgosas del emprendimiento.

Cómo Funciona un Search Fund

El proceso se estructura en cuatro etapas fundamentales:

1. Recaudación de Fondos: Los searchers presentan su proyecto a inversores, quienes aportan el capital necesario para financiar las fases de búsqueda y adquisición. Estos inversores también suelen actuar como mentores durante el proceso.

2. Búsqueda de Empresas: Se buscan empresas pequeñas o medianas con buen desempeño y potencial de mejora, idealmente en sectores estables con tasas de crecimiento sostenido.

3. Adquisición: Una vez identificada la empresa adecuada, se negocian los términos de compra, y los inversores proporcionan el financiamiento necesario.

4. Gestión y Crecimiento: Los searchers, en su rol de CEO, lideran la empresa adquirida, optimizando su funcionamiento y maximizando el retorno para los inversores y ellos mismos.

Perfil del Searcher

El éxito de los search funds depende en gran medida del perfil del emprendedor o searcher:

• Edad promedio: 32 años.

• Formación: MBAs de instituciones como Stanford, Harvard o IESE.

• Experiencia profesional: Predominan antecedentes en consultoría estratégica (43%) y banca de inversión (32%)

Al final del artículo os dejo unas tablas que nos proporciona el informe anual que ofrece el IESE en su página web. International Search Fund Center | IESE Business School. Ahí os dejo un poco el tipo de perfiles que componen los distintos Search funds registrados hasta hace poco.

La Evolución de los Search Funds: 1984-2024

El modelo ha evolucionado considerablemente desde su creación.

• Década de 1980: Con el primer search fund en 1984, el modelo comenzó a ganar tracción en Estados Unidos. Durante esta etapa, los searchers solían tener perfiles similares: hombres jóvenes con experiencia previa en banca de inversión o consultoría.

• Década de 1990: La expansión se consolidó en Estados Unidos, donde universidades como Stanford y Harvard incorporaron los search funds en sus programas MBA.

• 2011-2020: Este período marcó la internacionalización del modelo, con un estudio de la IESE Business School y Stanford Graduate School of Business que identificó más de 320 search funds activos fuera de Estados Unidos y Canadá. Europa y América Latina comenzaron a destacar como regiones clave, atrayendo a searchers con perfiles más diversos.

• 2021-2024: Actualmente, más de 600 search funds están activos en todo el mundo. Las herramientas digitales han optimizado la búsqueda de empresas, y el modelo ha demostrado ser adaptable a diversas industrias, como tecnología, salud y educación.

Casos de Éxito: Retornos Excepcionales

El atractivo del modelo radica en su capacidad para generar altos retornos tanto para emprendedores como para inversores. Algunos casos destacados incluyen:

• Uniform Printing (EE.UU.): En 1984, Jim Southern, bajo la mentoría del profesor H. Irving Grousbeck de la Harvard Business School, lanzó el primer search fund, que resultó en la adquisición de Uniform Printing, una empresa especializada en la impresión de documentos de seguros. Southern lideró la compañía como CEO y presidente durante 10 años, logrando que los inversores obtuvieran retornos 24 veces superiores al capital invertido. (Jim Southern | Pacific Lake Partners)

• Alta Colleges (EE.UU.): Adquirida en la década de 1980, esta empresa educativa creció de $3 millones a $400 millones bajo la dirección de searchers.

• Asta Capital (España):Fundada en abril de 2017 por Lorenzo Dávila y Miguel Arias. Asta Capital cierra la adquisición de la mayoría de Grupo Logiscenter - Webcapitalriesgo

• Volaris Group (Canadá): Desde su adquisición en 1996, esta empresa de software ha realizado múltiples adquisiciones y expandido su presencia global.

Factores Clave de Éxito

• Los search funds exitosos suelen compartir las siguientes características:

  • Creación de relaciones duraderas con clientes.

  • Culturas empresariales orientadas al crecimiento.

  • Operación en industrias con altos índices de crecimiento anual.

  • Uso eficiente del capital, con retornos superiores al 20% sobre el capital tangible.

Factores Clave de Éxito

• Los search funds exitosos suelen compartir las siguientes características:

  • Creación de relaciones duraderas con clientes.

  • Culturas empresariales orientadas al crecimiento.

  • Operación en industrias con altos índices de crecimiento anual.

  • Uso eficiente del capital, con retornos superiores al 20% sobre el capital tangible.

El Rol de España en los Search Funds

• España es líder en Europa en la adopción de este modelo, con más de 50 fondos activos. Casos como el de Alianza Española, que experimentó una modernización completa de sus servicios tras su adquisición, reflejan el impacto positivo de los search funds en el panorama empresarial nacional. Además, fondos como Scipio Swanlaab SF SCR han impulsado adquisiciones estratégicas a nivel internacional.

Fondos Especializados y Fondos de Fondos

El crecimiento de los search funds ha llevado a la creación de vehículos de inversión especializados que apoyan a searchers y empresas adquiridas:

• Istria Capital: El primer fondo de fondos europeo especializado en search funds. Desde 2018, ha respaldado a más de 70 emprendedores y 35 compañías, y planea lanzar un fondo de 50 millones de euros para seguir impulsando adquisiciones y el crecimiento empresarial. (Luz verde para Istria Capital: la CNMV aprueba su gestora para lanzar un fondo de 50 millones)

• Newton Equity Partners: Gestora brasileña que lanzó en España un vehículo de inversión de 30 millones de euros enfocado en search funds. Su meta es invertir en 100 fondos y adquirir 25 pymes en cinco años. (La gestora Newton Equity lanza en España su vehículo de 30 millones en 'search funds')

• Scipio Swanlaab SF SCR: Un fondo español con un enfoque internacional, que recientemente completó su primer cierre con 10 millones de euros, reflejando su compromiso con el crecimiento de las pymes. (Scipio Swanlaab, fondo español para compra de pymes, realiza su primer cierre en 10 millones | Empresas | Cinco Días)

• Grupo ONEtoONE: En marzo de 2023 cerró su fondo de inversión en search funds con 35 millones de euros procedentes de 97 inversores. Este fondo, denominado ONEtoONE Great Searchers, ha ejecutado ya 13 inversiones en forma de participaciones directas en empresas y en sociedades de búsqueda. La compañía tiene como objetivo alcanzar 80 inversiones en search funds y 30 en adquisiciones de pymes en Europa, enfocándose en sectores defensivos con capacidad de crecimiento y modelos de negocio resilientes. El Grupo ONEtoONE cierra su fondo de inversión en 'search funds' con 35 millones procedentes de 97 inversores - Forbes España

Como estar al día en el mundo de Search funds

Os recomiendo que sigais a medios como Home - Search Funds News creado por el antiguo fundador de Capital & Corporate Sébastien Chartier, explicó su vida con detenimiento en este podcast https://open.spotify.com/episode/6GukwURCpcEde7S71Hnou8?si=de8989d0a8f8418b de Empresax, otra plataforma de divulgación de M&A fantástica. Otro podcast que ayuda mucho a entender el mundo de Search Fund es el siguiente: https://open.spotify.com/episode/6MNXaGkfprnhh6nLG76TMS?si=e75acb3e0d204047

De Zrive hablaremos más adelante en otro artículo sobre el mundo del emprendimiento en un sector tan complicado como la preparación de profesionales Junior para el mercado de Banca de inversión, Consultoria estratégica, y Private Equity.

Conclusión

Los search funds combinan innovación, gestión estratégica y visión de largo plazo para transformar empresas y crear valor. Su evolución desde un modelo de nicho en Estados Unidos hasta una estrategia global demuestra su relevancia y potencial. Hoy en día, representan una oportunidad única para emprendedores y una herramienta poderosa para inversores que buscan participar en el crecimiento sostenible de empresas alrededor del mundo.

En la parte 2, haremos un ejemplo práctico de un searcher. Tomando en consideración aspectos psicológicos de resiliencia durante el proceso, herramientas que se suelen utilizar, gestión de equipos, finanzas detras del proceso, adquisición, etc.

*Tablas sobre perfiles de searchers

Search Funds: Una Puerta al Emprendimiento a través de la Adquisición